[发明专利]内部关系嵌入对公司融资决策的影响评价模型

说明书

技术领域

本发明涉及一种评价数学模型，具体为内部关系嵌入对公司融资决策的影响评价模型。

背景技术

融资决策在公司经营管理活动中的地位举足轻重，贯穿于公司经营当中。MM理论模型在1985出世后，公司的融资决策成为是理论界关注的焦点，是金融领域研究的重要课题。学者们通过不断地探究，产生很多新的不同的资本构成理论。有很多成果表明，公司规模、成长机会等因素都对公司融资决策产生显著影响。其实在实际中有着上述相似因素的公司之间在融资上有着天差地别的决策选择，这使得学术界开始从其他方面研究对公司决策产生的影响。

关于公司融资决策分析，传统经济学文献通常从产业、市场、企业特质和公司高管等角度分析，一般遵循古典经济学的理论，从而忽略“实际控制人和总经理的关系”这一微小角度。在当今社会，一家公司的总经理在公司运营中处于至关重要的位置。相比西方社会，中国社会是一个关系本位的社会，几乎把重点全部集中在关系上(梁漱溟，1987)。这一看法披露了中国民营公司的管理问题是与社会关系不可分割。社会中最重要的人文特征——关系，是如何影响公司的融资决策的？

公司融资决策受很多因素的影响，既有客观环境如市场环境、行业特征、公司特征等因素，也有主观因素如管理者心理、管理者风格等因素。近年来，有学者从公司决策者与外部资源的关系角度来研究其对融资决策的影响，主要体现在政治关联、社会网络等研究视角上。极少有人从公司内部决策者之间的关系角度来考察对公司融资决策的影响。

发明内容

针对上述技术问题，本发明提供一种内部关系嵌入对公司融资决策的影响评价模型，基于我国A股上市民营公司，研究实际控制人与CEO的关系嵌入对公司融资决策的影响。

具体的技术方案为：

内部关系嵌入对公司融资决策的影响评价模型，模型为：

FinancialDecision＝ɑ₀+β₁*Re₁+β₂*Re₂+β₃*Re₃+у*control+ε (1)

或者为：

FinancialDecision＝ɑ₀+β*Pds+у*control+ε (2)

其中被解释变量FinancialDecision由资产负债率和长期负债比率这两个指标衡量；

解释变量为关系嵌入和差序格局，分别为Re₁、Re₂、Re₃和Pds；ɑ₀为常数项，β₁，β₂，β₃，β为各个变量的回归系数；

control表示控制变量，分别为CEO性别、CEO学历、公司规模、成长机会、行业和年份。

进一步的，所述的解释变量中的关系嵌入Re系列，将关系嵌入由弱到强分类，当实际控制人与CEO为同一人时为本人，二者为血缘姻缘亲缘关系时归为亲人，二者为业源学缘地缘关系时归为熟人，前三者之外的都归为外人，分别取哑变量；Re₁：当CEO为实际控制人外人时取1，其他取0；Re₂：当CEO为实际控制人的熟人时取1，其他取0；Re₃：当CEO为实际控制人的亲人时取1，其他取0。

其中，所述的解释变量中的差序格局Pds，将实际控制人与CEO的关系嵌入，从弱到强分为外人、熟人、亲人和本人，分别赋值为1、2、3、4。

进一步的，所述的被解释变量，FinancialDecision表示公司融资决策，模型中被解释变量为公司财务决策，采用资产负债率和长期负债比率两个测度指标反映；

资产负债率，作为资本结构的代理变量，计算公式：资产负债率＝负债总额/资产总额，即代表负债总额与资产总额的比例关系，表示公司筹借的资金在总资产中的比重；

长期负债比率，衡量公司债务期限结构的指标，其计算公式：长期负债比率＝长期负债/负债总额，长期负债比率越低，公司经营压力小。