[发明专利]新型用于中国大蒜电子交易市场与现货市场波动溢出的装置

说明书

新型用于中国大蒜电子交易市场与现货市场波动溢出的装置 

一、     领域

本发明新型用于中国大蒜电子交易市场与现货市场波动溢出的装置属于电子领域。

二、     简介 

大蒜作为一种重要的小宗农产品，近年来经历了频繁且大幅度的价格波动，引起了各方面的关注。

在影响大蒜价格波动的诸多因素中，大蒜电子交易市场作为一种新生事物，它的出现对于大蒜现货市场价格波动的影响无疑是不容忽视的。 

电子交易市场作为一种远期交易模式，并不是一种简单的B2B电子商务模式，而是一种B2B的电子商务平台，通过将电子交易与物流配送信息化相结合，实现商品流通环节的集成高效管理，从而能够更有效的反映现实的交易需求，构建更加完善的现代化商品市场体系。 

大蒜电子交易市场是为了促进大蒜产业的发展、提高农业产业化程度和出口竞争力、规避市场风险、解决农产品“卖难”问题、提高农民收入、稳定价格波动而出现的一种衍生产品市场。自2006年第一家大蒜电子交易市场成了以来，短短几年的时间，涌现出数家大蒜电子交易市场，总体上呈现出快速24的发展势头。 

大蒜电子交易市场作为一个中远期现货市场，其功能定位主要是分散现货市场的价格风险和发现未来价格。 

从大蒜电子交易市场的功能定位来看，它应该具有吸收部分价格调整的冲击，稳定现货市场的作用，但由于现阶段大蒜电子交易市场相关法律法规的不完善、缺少有效监管等问题，伴随着其数量快速增长的却是大蒜电子交易市场中的各种乱象，如过度投机、操纵价格、挪用客户资金、脱离现货交易等。媒体屡屡爆出的寿光电子盘大蒜交易案，以及山东龙鼎挪用客户保证金多空对赌等事件，让人们开始深思大蒜电子交易市场的出现对大蒜价格波动究竟有着怎样的影响。 

中国大蒜电子交易市场正处于一个成长的阶段，研究其与现货市场间波动传导，分析两个市场收益率的波动聚集效应、时变方差和波动溢出效应，不仅可以了解两个市场的动态变化关系以及相互之间的信息传导机制，还可以为稳定大蒜价格提供有益的参考。 

一个市场的波动程度不仅受到自身过去几期波动程度的影响，同时还有可能受到其他市场波动程度的影响，这种市场间波动的传导即是“波动溢出效应”。 

关于市场间波动的这种相互关系，国内外都已经有相当多的文献对此进行了研究分析，成果颇丰。 

国外在波动溢出方面的研究起步早，而且随着理论与方法的发展，其研究对象也越来越广泛。 

分析框架市场波动在信息传递方面的有着关键性的作用引，不同市场间之所以会产生波动溢出效应，其内在因素实际上是信息的溢出。大蒜电子交易市场和期货市场间的波动溢出效应体现了两个市场之间信息的传导。 

大蒜电子交易市场的出现，加速了信息的流动，而信息不仅会对价格变动的一阶矩产生影响，也会对其二阶矩产生影响，这表示信息的冲击会对价格变动的均值和方差均产生影响。均值溢出和方差溢出在含义上是存在着区别的，均值溢出表达的是市场对确定性信息的可预期反应，而方差溢出是市场对不确定性信息的一种随机反应。 

在一定程度上，均值溢出可以解释两个市场之间的领先和滞后关系，但如果收益率存在条件异方差，均值溢出则无法完整的考量两个市场间的关系特征，因此要更加准确地把握信息在大蒜现货市场和电子交易市场间的传递，分析一个市场价格波动对另一个市场价格波动的影响，仅仅从两个市场收益率一阶矩的关系进行静态的分析显然是不够的，考虑到收益率二阶矩与市场间信息传递的密切联系，需要进一步对两个市场收益率条件二阶矩之间的关系进行研究。 

波动溢出效应的形成机理对于导致不同市场间出现波动溢出效应的原因，李成、马文涛等将其归纳为两类：一是市场内一系列属性相似或者相同的基本因素；二是市场间的传染效应。 

在完全有效市场的假设条件下，一个新的信息是同时进入大蒜电子交易市场和现货市场的。 

如果信息在大蒜电子交易市场和现货市场的传递是同步完成的，不存在时滞，同时两个市场对信息处理的速度与效率不存在差别，则同一个信息将引起两个市场同时产生相同的波动。

但在实际情况中，由于受到各种制度因素的制约，信息在大蒜电子交易市场和现货市场间的传递并不是同步完成的，而是存在着时滞。 

而当一个市场的交易成本更低、速度更快时，交易者通常更倾向于在这个市场中进行交易，这使得该市场对信息的反应速度要快于另一市场。 

而当其中一个市场对信息的反应更快时，这个市场的价格就可能包含着对另一个市场价格有用的信息，从而会引起另一个市场的波动。